بررسی انواع حباب صندوق طلا

بررسی حباب طلا یکی از مهم‌ترین معیارهای خرید و فروش انواع دارایی‌های مبتنی بر طلا از جمله صندوق‌های طلا است. با توجه به اینکه حجم قابل توجهی از دارایی صندوق‌های طلا را گواهی سپرده سکه طلا و شمش طلا تشکیل می‌دهد، بنابراین بررسی و نحوه محاسبه حباب صندوق‌ های طلا می‌تواند برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران از اهمیت ویژه‌ای برخوردار باشد.

حباب اسمی صندوق طلا

صندوق طلا مانند تمامی صندوق‌های سرمایه‌گذاری دارای خالص ارزش دارایی یا NAV است. با توجه به اینکه صندوق‌های طلا دارای ساختار قابل معامله در بورس (ETF) هستند، بنابراین اختلاف میان قیمت بازار و قیمت NAV نشان‌دهنده حباب اسمی صندوق‌های طلا است. برای محاسبه حباب اسمی صندوق طلا کافی است مطابق فرمول زیر عمل کنید:

اما، یک راه ساده برای بررسی حباب صندوق‌های طلا و سایر صندوق‌ها وجود دارد. با استفاده از سامانه هلیوم و نکست کارگزاری فارابی می‌توانید به راحتی حباب اسمی صندوق‌های طلا را مشاهده کنید:

همانطور که مشاهده می‌کنید با انتخاب نماد معاملاتی صندوق طلای مورد نظر خود به راحتی می‌توانید حباب اسمی آن را مشاهده کنید. هر چه میزان حباب کمتر و نزدیک به صفر باشد نشان‌دهنده عملکرد بهتر صندوق است و کیفیت بالای بازارگردانی صندوق است.

حباب واقعی صندوق طلا

گاهی اوقات برای آگاهی از حباب واقعی صندوق‌ها، وزن طلای موجود در پرتفوی صندوق طلا را معادل NAV صندوق قرار می‌دهند و با استفاده از تعداد واحدهای سرمایه‌گذاری حباب صندوق را محاسبه می‌کنند. نکته‌ای که باید در خصوص حباب واقعی صندوق طلا در نظر گرفت، عدم دسترسی روزانه به سبد دارایی صندوق‌های طلا است و معمولا پرتفوی صندوق‌های طلا به صورت ماهانه و از طریق سایت صندوق و سامانه کدال منتشر می‌شود. بنابراین، محاسبه حباب واقعی صندوق به صورت نسبی بوده و بر اساس پرتفوی ماهانه صورت می‌پذیرد. به طور کلی برای محاسبه حباب واقعی می‌توانید مطابق فرمول زیر عمل کنید:

برای مثال تصور کنید پرتفوی یک صندوق طلا تنها از ۱۰۰ هزار گواهی سپرده شمش طلا تشکیل شده است. فرض می‌کنیم قیمت هر گواهی شمش طلا ۲۴ عیار در بازار ۱۵ میلیون تومان است و می‌دانیم هر گواهی سپرده شمش طلا ۱۰۰ سوت بوده و ۱۵ میلیون تومان را در ۰/۱ ضرب می‌کنیم تا به ارزش هر عدد گواهی سپرده برسیم. بنابراین، هر عدد گواهی سپرده معادل ۱/۵ میلیون تومان می‌شود. با ضرب ۱۰۰ هزار گواهی سپرده شمش طلا در رقم ۱/۵ میلیون تومان ارزش معادل طلای صندوق محاسبه می‌شود که نتیجه آن ۱۵۰ میلیارد تومان است. از طرفی فرض می‌کنیم این صندوق ۱۰ میلیون واحد سرمایه‌گذاری دارد و با تقسیم ۱۵۰ میلیارد تومان بر ۱۰ میلیون واحد می‌توان ارزش طلا معادل هر واحد را محاسبه کرد. سرمایه گذاری در طلا باید همواره با در نظر گرفتن حباب همراه باشد تا نتیجه بهتری داشته باشد.

بهترین صندوق طلا برای سرمایه گذاری

بهترین صندوق طلا برای سرمایه گذاری باید ترکیبی بهینه از گواهی سپرده شمش طلا و سکه طلا داشته باشد. در حقیقت، حباب صندوق طلا با ترکیب بهینه‌ای از گواهی سپرده طلا شکل می‌گیرد. صندوق طلای جام فارابی با ترکیب بهینه از گواهی سپرده شمش طلا و سکه طلا یک گزینه مناسب برای سرمایه گذاری در طلا محسوب می‌شود. این صندوق با نقدشوندگی بالا و بازارگردانی با کیفیت همواره نزدیک به ارزش واقعی صندوق معامله می‌شود.

جمع بندی

بررسی حباب در صندوق‌های طلا عملاً یعنی مقایسه «قیمت بازاری» با «ارزش واقعی صندوق». از یک‌ طرف، حباب اسمی اختلاف قیمت تابلو با NAV را نشان می‌دهد و به ما می‌گوید بازار در این لحظه صندوق را گران‌تر یا ارزان‌تر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری کرده است. از سوی دیگر، حباب واقعی تلاش می‌کند ارزش هر واحد صندوق را با طلای فیزیکی موجود در پرتفوی مقایسه کند و نشان دهد سرمایه‌گذار در نهایت چقدر بالاتر یا پایین‌تر از قیمت طلای واقعی پرداخت می‌کند. 

در عمل، برای معاملات روزمره و تصمیم‌گیری سریع، حباب اسمی (P/NAV) مهم‌ترین معیار است؛ به‌خصوص وقتی که از طریق سامانه‌های معاملاتی و گزارش‌های آنلاین به‌صورت لحظه‌ای قابل مشاهده باشد. در مقابل، حباب واقعی بیشتر در تحلیل‌های عمیق‌تر و مقایسه بلندمدت صندوق‌ها معنا پیدا می‌کند؛ جایی که ترکیب سبد، نوع دارایی‌های طلایی (سکه، شمش، گواهی سپرده) و دوره‌های گزارش‌دهی پرتفوی اهمیت دارد. سرمایه‌گذار حرفه‌ای، حباب را نه به‌عنوان یک عدد مطلق، بلکه به‌عنوان شاخصی مکمل در کنار ریسک، نقدشوندگی، سابقه مدیریت صندوق و افق زمانی سرمایه‌گذاری می‌بیند. توجه توأمان به حباب اسمی، حباب واقعی و روند تاریخی آن‌ها کمک می‌کند ورود و خروج از صندوق‌های طلا آگاهانه‌تر، منطقی‌تر و هماهنگ‌تر با استراتژی فردی انجام شود.