جدیدترین تحلیل طلا (تکنیکال و بنیادی) منتهی به روز یکشنبه ۱۳ اردیبهشت ۱۴۰۵

در پایان معاملات روز جمعه ۱۱ اردیبهشت‌ماه (اول مه)، بهای هر اونس طلا با کاهش حدود ۲ درصدی نسبت به هفته گذشته، در سطح ۴۶۱۵ دلار بسته شد. این افت هم‌زمان بود با یکی از مهم‌ترین تغییرات در ساختار اقتصادی آمریکا؛ جروم پاول پس از هشت سال از ریاست فدرال رزرو کناره‌گیری کرد و کوین وارش با حمایت دونالد ترامپ به عنوان رئیس جدید این نهاد معرفی شد. وارش در میان فعالان بازارهای مالی آمریکا چهره‌ای طرفدار سیاست‌های پولی انقباضی (Hawkish) شناخته می‌شود، با این حال، پس از انتصاب به ریاست فدرال رزرو، لحن او در مورد نرخ بهره تا حدی ملایم‌تر و محتاطانه‌تر شده است.

در واقع، دیدگاه‌های اقتصادی وارش با مواضع ترامپ تفاوت قابل‌توجهی دارد. ترامپ به‌طور سنتی مدافع سیاست‌های انبساطی و کاهش نرخ بهره است، در حالی که وارش، به‌ویژه پس از بحران مالی ۲۰۰۸، بارها بر افزایش نرخ بهره برای مهار تورم تأکید کرده است. دوران ریاست جروم پاول در فدرال رزرو با رویدادهای پیش‌بینی‌ناپذیر زیادی همراه بود؛ از همه‌گیری کووید-۱۹ گرفته تا جنگ روسیه علیه اوکراین و در نهایت، درگیری‌های نظامی میان آمریکا و رژیم صهیونیستی با ایران. اکنون وارش در شرایطی زمام سیاست‌های پولی آمریکا را در دست گرفته که اقتصاد جهانی در یکی از بحرانی‌ترین دوره‌های چند دهه اخیر قرار دارد.

ایالات متحده با مجموعه‌ای از چالش‌های اقتصادی هم‌زمان روبه‌روست: تورم ناشی از افزایش قیمت انرژی، رشد نرخ بیکاری، خروج نیروی کار خارجی، کاهش رشد اقتصادی و تضعیف موقعیت دلار و اوراق خزانه در بازارهای جهانی. در مقابل، شاهد رشد سرمایه‌گذاری جهانی در اوراق قرضه چین به‌عنوان رقیب اصلی آمریکا هستیم. در چنین وضعیتی، وارش در برابر دوراهی حساسی قرار دارد: پیروی از خواسته‌های سیاسی دولت و نزدیکان رئیس‌جمهور، یا حفظ استقلال بانک مرکزی و اعمال تصمیماتی واقع‌بینانه برای مدیریت بحران‌های اقتصادی پیش‌رو.

در عرصه بین‌المللی، افزایش بهای نفت نگرانی‌ها نسبت به تورم را شدت بخشیده و انتظار برای افزایش نرخ بهره در منطقه یورو و شرق آسیا را بالا برده است. با این وجود، گزارش‌های شورای جهانی طلا (WGC) نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه نخست سال ۲۰۲۶ به افزایش ذخایر طلای خود روی آورده‌اند؛ نشانه‌ای از آنکه برخی کشورها از کاهش موقت قیمت‌ها، به‌عنوان فرصت خرید بهره برده‌اند.

تحلیل بازار طلا در ایران

همان‌طور که در گزارش هفته گذشته اشاره شد، شکاف میان تورم کالاها و خدمات با نرخ ارز و طلا می‌تواند زمینه‌ساز یک شوک ارزی شود. طی هفته گذشته نیز بازار طلا و ارز با جهش ناگهانی قیمت‌ها مواجه شد؛ به‌طوری‌که قیمت دلار حواله در بازار تهران به بیش از ۱۸۵ هزار تومان و در بازار استانبول به حدود ۱۹۰ هزار تومان رسید. این اختلاف و افزایش قیمت‌ها نشان‌دهنده تنگنای ورود ارز به کشور پس از قطع ارتباط ترانزیتی ایران با بندر جبل‌علی امارات است.

در این شرایط، به نظر می‌رسد بنادر گوادر، قاسم و کراچی در پاکستان به‌تدریج در حال جایگزین شدن با مسیر امارات برای عبور کالاهای ترانزیتی هستند. تغییر این کریدور می‌تواند در صورت تثبیت، به افزایش سرعت جابه‌جایی کالا و کاهش هزینه‌های حمل‌ونقل منجر شود و با اتصال به پروژه‌ی ۶۰ میلیارد دلاری چین–پاکستان (CPEC) و ابتکار کمربند و جاده (BRI)، یک مسیر استراتژیک میان جنوب آسیا و اوراسیا ایجاد کند.

با وجود کاهش قیمت انس جهانی طلا، در بازار داخلی قیمت هر گرم طلای ۱۸ عیار بار دیگر به بالای ۲۰ میلیون تومان بازگشته است. هم‌زمان، صندوق‌های طلا در بورس طی روزهای اخیر شاهد ورود چند هزار میلیارد تومان سرمایه جدید بوده‌اند. افزایش عدم‌اطمینان نسبت به شرایط جنگ و همچنین تورم ساختاری در اقتصاد کشور باعث شده بار دیگر سرمایه‌های خرد و کلان به سمت بازار طلا و ارز حرکت کنند.

از سوی دیگر، مرکز آمار ایران آخرین گزارش تورم مربوط به فروردین ۱۴۰۵ را منتشر کرده است. بر اساس این گزارش، تورم سالانه به بیش از ۵۳ درصد رسیده و تورم ماهانه نیز با نرخ حدود ۵ درصد همچنان در مسیر صعودی قرار دارد. به‌طور معمول میان تورم ماهانه و نرخ ارز رابطه‌ای مستقیم وجود دارد. با توجه به اینکه در فروردین نرخ ارز تقریباً در محدوده‌ای ثابت نوسان می‌کرد و اکنون احتمال افزایش آن در اردیبهشت مطرح است، این نگرانی وجود دارد که تورم ماهانه پس از چند سال دوباره وارد محدوده دو رقمی شود.

همان‌طور که در نمودار زیر مشاهده می‌کنید، در ماه‌های مهر، دی و بهمن ۱۴۰۴ که شاهد جهش نرخ ارز بودیم، نرخ تورم ماهانه و تورم نقطه به نقطه با جهش شدیدی همراه شده‌اند.

تحلیل تکنیکال طلا

در این بخش، تحلیل تکنیکال اونس طلا و تحلیل تکنیکال طلا ۱۸ عیار مورد ارزیابی قرار خواهد گرفت.

• تحلیل تکنیکال اونس طلا (تایم‌فریم روزانه)

اونس جهانی طلا کماکان به روند نزولی و خنثی ادامه می‌دهد. سطوح فیبوناچی اصلاحی نشان می‌دهد که قیمت طلا در نزدیکی سطوح ۷۸.۶ و ۶۱.۸ درصد یک سطح حمایتی ایجاد کرده است. با این وجود، طلا برای پس گرفتن قیمت ۵۰۰۰ دلار باید از مقاومت کلیدی ۴۸۵۰ دلار عبور کند که در حال حاضر اندیکاتور‌های سوپرترند و RSI  چنین روندی را نشان نمی‌دهند.

• تحلیل تکنیکال طلای ۱۸ عیار (تایم‌فریم روزانه)

قیمت طلا ۱۸ عیار در آستانه مقاومت ۲۰ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان قرار گرفته و در صورت عبور از این ناحیه کلیدی، احتمال رسیدن قیمت به محدوده ۲۲ میلیون تومان پررنگ خواهد شد. در حال حاضر اندیکاتورهای سوپرترند و RSI روند صعودی طلا را تایید می‌کنند.

بازدهی دلار و انواع طلا در ایران

بررسی بازدهی طلا و دلار در بازه‌های زمانی مختلف، کمک زیادی به تحلیل قیمت طلا در ایران کرده و می‌توان با مقایسه بازدهی ابزارهای متنوع سرمایه‌گذاری در طلا، دید بهتری نسبت به چشم‌انداز آتی قیمت‌ها داشت. همان‌طور که در نمودار زیر مشخص است، به جز بازدهی هفتگی انس جهانی، تمامی دارایی‌های مبتنی بر طلا در بازه‌های زمانی مختلف، بازدهی مثبتی دارند. صندوق‌های طلا به طور میانگین در یک سال گذشته ۲۱۶ درصد بازدهی داشته‌اند که نسبت به سایر دارایی‌های مبتنی بر طلا بازدهی بالاتری را به ثبت رسانده‌اند.

تحلیل طلا در هفته آینده

چسبندگی قیمت طلا به اخبار و ریسک‌های ژئوپلتیکی در خاورمیانه باعث شده تا وزن نگرانی‌ها از افزایش تورم در ماه‌های آینده، قیمت طلا را در محدوده‌ای خنثی قرار دهد. زنجیره قراردادهای آتی طلا تا پایان سال ۲۰۲۶ نشان می‌دهند که در میان‌مدت قیمت طلای جهانی در محدوده تقریبا کم‌نوسانی قرار خواهد داشت.