نفت روی لبه تیغ!
تحلیل نفت هفته منتهی به ۸ آبان ۱۴۰۵ (۳۰ اکتبر ۲۰۲۶)
قیمت نفت خام برنت در معاملات روز جمعه با عبور از مرز ۱۱۳ دلار در هر بشکه، به سقف ۱۱۷ دلاری ثبت‌شده در ۲۳ اکتبر نزدیک‌تر شد؛ حرکتی صعودی که محرک اصلی آن، تشدید ریسک‌های ژئوپلیتیک و نگرانی معامله‌گران از بروز اختلالات جدی در زنجیره عرضه بود.
این موج افزایشی پس از انتشار اخباری شتاب گرفت که نشان می‌داد یکی از فرماندهان ارشد ارتش ایالات متحده گزینه‌های اقدام نظامی احتمالی علیه ایران را به دونالد ترامپ ارائه داده است؛ امری که با هشدارهای مکرر رئیس‌جمهور آمریکا مبنی بر اقدامات بیشتر هم‌پوشانی دارد. در سوی دیگر، اگرچه تهران دریافت نامه‌ای از سوی جی.دی. ونس، معاون رئیس‌جمهور آمریکا با هدف احیای مذاکرات صلح را تأیید کرده، اما هم‌زمان تأکید داشته است که در مواضع خود برای خاتمه دادن به منازعه حاضر به انعطاف نخواهد بود.
در امتداد این تحولات، بروز دو سانحه جداگانه برای نفتکش‌ها در حوالی تنگه هرمز، ضریب ناامنی را در این آبراه راهبردی بالا برده است. هم‌زمان در جبهه شرق اروپا نیز اخباری از حمله نیروهای اوکراینی به یک پالایشگاه نفت در استان سامارای روسیه مخابره شد؛ رخدادی که با حملات شبانه تلافی‌جویانه مسکو علیه مواضع اوکراین دنبال شد. برآیند هم‌افزایی این تنش‌ها، هراس از ناامنی عرضه جهانی انرژی را دوچندان ساخت و بازدهی ماهانه نفت برنت را در اکتبر به بیش از ۱۵ درصد رساند.
تحلیل بنیادی نفت هفته منتهی به ۸ آبان ۱۴۰۵
مهم‌ترین ویژگی بازار نفت، تداوم محدودیت عرضه فیزیکی و تمرکز ریسک ژئوپلیتیکی در سررسیدهای نزدیک است. منحنی آتی برنت همچنان در وضعیت بکوردیشن قرار دارد؛ به‌طوری‌که در ۲۸ اکتبر، قرارداد دسامبر با قیمت ۱۱۵ دلار و قرارداد ژانویه با قیمت ۱۱۱ دلار معامله شد. اختلاف ۴ دلاری این دو قرارداد، در مقایسه با اختلاف ۲ دلاری قراردادهای متناظر نفت تگزاس (WTI) نشان‌دهنده فشار بیشتر بر عرضه فوری نفت در بازارهای بین‌المللی است.
با این حال، کاهش تدریجی اختلاف قیمت سررسیدها و ورود برخی قراردادهای کوتاه‌مدت به وضعیت کانتانگو، از تعدیل نسبی نگرانی‌ها درباره کمبود فوری عرضه حکایت دارد.
کانتانگو زمانی رخ می‌دهد که قیمت قراردادهای آتی با سررسیدهای طولانی‌تر از قراردادهای نزدیک‌تر بیشتر باشد؛ وضعیتی که می‌تواند نشان‌دهنده کاهش نگرانی در خصوص کمبود ذخایر نفت در کوتاه‌مدت باشد. با وجود این، اختلاف حدود ۱۴ دلار میان برنت و WTI همچنان نشان می‌دهد ریسک اختلال در صادرات دریایی و مسیرهای خاورمیانه با شدت بیشتری در قیمت برنت منعکس شده است.
بازار فیزیکی نیز همچنان نشانه‌هایی از محدودیت عرضه دارد. افزایش قیمت نقدی نفت برنت نسبت به قراردادهای آتی، که در مقاطعی به حدود ۲۰ دلار رسیده، بیانگر رقابت پالایشگاه‌ها برای تأمین محموله‌های قابل‌تحویل فوری است. در همین حال، جریان روزانه نفت از تنگه هرمز در اکتبر، بر اساس داده‌های کپلر و ورتکسا، حدود ۱۵ تا ۱۷ میلیون بشکه بوده؛ در حالی که پیش از آغاز منازعات منطقه‌ای، در حدود ۱۹ میلیون بشکه برآورد می‌شد.
در بعد ژئوپلیتیکی، بن‌بست سیاسی پس از انتخابات اسرائیل و دشواری تشکیل دولت ائتلافی، چشم‌انداز سیاست خارجی و امنیتی این کشور را مبهم نگه داشته است. این وضعیت به‌تنهایی به معنای تشدید درگیری نیست، اما می‌تواند مانع کاهش پایدار ریسک‌های منطقه‌ای شود.
در بعد ژئوپلیتیک، بن‌بست سیاسی پس از انتخابات رژیم صهیونیستی و پیچیدگی‌های تشکیل کابینه ائتلافی، فضای سیاست خارجی و امنیتی این رژیم را در ابهام نگه داشته است؛ متغیری که اگرچه لزوماً به منزله تشدید درگیری نیست، اما مانع از تخلیه پایدار صرف ریسک در بازار انرژی می‌شود.
تحلیل تکنیکال نفت برنت (بازه هفتگی) هفته منتهی به ۸ آبان ۱۴۰۵
بررسی نمودار نفت برنت در تایم‌فریم هفتگی حاکی از تشکیل یک الگوی مثلث افزایشی در میان‌مدت است. قیمت طی ۹ ماه اخیر سه بار موفق به لمس سقف ۱۱۳ دلاری شده است. با توجه به رفتار اندیکاتور RSI و تثبیت قیمت بالاتر از میانگین متحرک ۲۰ هفته‌ای، به نظر می‌رسد نفت برنت پتانسیل خروج صعودی از این الگو و تثبیت در سطوح بالاتر را داشته باشد.
پیش‌بینی قیمت نفت هفته منتهی به ۸ آبان ۱۴۰۵
در کوتاه‌مدت، تداوم محدودیت تردد در تنگه هرمز و پایداری صرف ریسک ژئوپلیتیک می‌تواند قیمت نفت برنت را در کانال بالای ۱۱۰ دلار حفظ کند. در صورت گسترش ناامنی پیرامون خطوط کشتیرانی یا افت بیشتر صادرات، عبور از مقاومت ۱۱۵ دلاری و پیشروی تا محدوده ۱۲۰ دلار کاملاً محتمل خواهد بود. در نقطه مقابل، در صورت پیشرفت در مذاکرات دیپلماتیک و احیای جریان عادی حمل‌ونقل دریایی، بخشی از حباب ریسک تخلیه شده و امکان بازگشت قیمت به بازه ۱۰۰ تا ۱۰۵ دلار فراهم می‌شود. از این رو، سمت‌وسوی قیمت بیش از هر چیز تابع تحولات تنگه هرمز و حجم واقعی عرضه فیزیکی نفت خواهد بود.
در جدول زیر می‌توانید زنجیره قراردادهای آتی قیمت نفت برنت را تا پایان سال ۲۰۲۷ مشاهده کنید.
