استراتژی کاورد کال در آپشن
کسب درآمد پایدار و ثابت از پرریسک‌ترین ابزار مالی و سرمایه‌گذاری یک امتیاز بزرگ محسوب میشود. قراردادهای اختیار معامله یا آپشن پرریسک‌ترین ابزار سرمایه‌گذاری هستند، اما استفاده از برخی استراتژی‌ها مانند کاورد کال (Covered Call)، یک سرمایه‌گذاری کم ریسک و با بازدهی مناسب محسوب میشود.
اختیار معامله یا آپشن چیست؟
قرارداد اختیار معامله یا آپشن نوعی از اوراق مشتقه است که حق خرید و فروش (نه الزام) یک دارایی پایه مانند سهام، طلا، صندوق سرمایه‌گذاری و… را به سرمایهگذاران میدهد و ارزش آن به طور مستقیم به ارزش دارایی پایه وابستگی دارد.
استراتژی های معاملاتی در آپشن به سرمایهگذاران و معامله‌گران فرصت میدهد تا نوسانات دارایی پایه را پوشش دهند، ریسک افت سرمایه را کاهش و با استفاده از اهرم مالی سود خود را به حداکثر برسانند.
استراتژی کاورد کال
استراتژی کاورد یا استراتژی Covered Call یکی از کم‌ریسک‌ترین استراتژی‌های سرمایه‌گذاری در بازار آپشن‌هاست. این استراتژی معمولاً توسط سرمایهگذارانی استفاده میشود که معتقدند دارایی پایه آنها مانند صندوق اهرمی در کوتاهمدت تغییر قیمتی قابلتوجهی نخواهد داشت یا روند صعودی ملایمی خواهد داشت. این سرمایهگذاران به‌دنبال کسب درآمد اضافی از طریق فروش اختیار خرید یا موقعیت (Short Call) هستند.
در این استراتژی، سرمایهگذار بهطور همزمان دارایی پایه و موقعیت فروش اختیار خرید (Short Call) را خریداری میکند. فروش اختیار خرید به این معناست که فروشنده متعهد میشود در صورتی که خریدار اختیار خرید (Long Call) در قیمت اعمال درخواست خرید سهام را داشته باشد، سهام خود را بفروشد.
در واقع، استراتژی کاورد کال به سرمایهگذار این امکان را میدهد تا در بازه‌های زمانی کوتاهمدت و میان‌مدت، بازدهی مناسب و نسبتا بالایی کسب کند.
یک مثال ساده از استراتژی کاورد کال
فرض کنید قیمت هر سهم نماد خودرو در بورس ۵۷۰ ریال است. تحلیل شما بر نوسانی بودن روند قیمت خودرو در کوتاهمدت (۳۰ روز یا کمتر) است. بنابراین، ۱۰ هزار سهم خودرو به ارزش ۵۷۰ هزار تومان خریداری میکنید و ۱۰ موقعیت فروش اختیار خرید با قیمت اعمال ۸۰۰ ریال خریداری میکنید. در حقیقت، توصیه میشود برای پوشش ریسک و کسب بازدهی بالاتر یک قرارداد در زیان یا OTM برای استراتژی کاورد کال انتخاب شود.
فرض می‌کنیم پرمیوم دریافتی برای هر موقعیت فروش اختیار خرید ۳۰ ریال باشد. در این حالت میتوان ۳ سناریو را در نظر گرفت:
-
سناریو اول
در این حالت، قیمت سهم در پایان مدت اختیار خرید، کمتر از قیمت اعمال (۸۰۰ ریال) است و خریدار اختیار خرید از حق خود برای خرید سهم استفاده نمی‌کند، زیرا قیمت سهم در بازار پایین‌تر از قیمت اعمال قرار دارد. در این حالت شما مالکیت ۱۰ هزار سهم خود را دارید و به ازای هر سهم ۳۰ ریال پرمیوم دریافت میکنید، یعنی شما ۳۰۰ هزار تومان سود از پرمیوم دریافت میکنید.
-
سناریو دوم
در این حالت، قیمت سهام با قیمت اعمال (۸۰۰ ریال) برابر میشود و خریدار اختیار خرید می‌تواند از حق خود برای خرید سهام استفاده کند. در این شرایط، شما موظف هستید سهام خود را به خریدار فروخته و تنها از پرمیومی که دریافت میکنید، کسب سود خواهید کرد.
-
سناریو سوم
در این حالت، قیمت سهم در بازار از قیمت اعمال (۸۰۰ ریال) بالاتر می‌رود و در این شرایط خریدار می‌تواند از حق خود برای خرید سهام استفاده کند. با توجه به اینکه از واگذاری سهام سودی حاصل نمی‌شود، بنابراین تنها از پرمیوم دریافتی سود دریافت خواهید کرد.
استراتژی کاورد کال برای کسب درآمد اضافی از طریق پرمیوم فروش اختیار خرید استفاده میشود و سود شما معمولاً از افزایش قیمت سهم محدود خواهد بود، اما در عوض ریسک کمتری نسبت به نگهداری صرف سهام دارد.
مزایای استراتژی کاورد کال
مهم‌ترین مزایای استراتژی کاورد کال برای معامله‌گران و سرمایه گذاران:
- دریافت درآمد ثابت (پرمیوم) از فروش اختیار خرید
- کاهش ریسک نسبی نسبت به نگه داشتن سهام صرف
- امکان کسب سود در بازارهای کمنوسان
نحوه اجرای استراتژی کاورد کال در سامانه کهکشان
سامانه کهکشان یک سامانه اطلاعاتی و تحلیلی مخصوص معاملات آپشن است که مشتریان کارگزاری فارابی با استفاده از امکانات مدرن و هوشمند این سامانه می‌توانند با بالاترین سرعت و کیفیت معاملات آپشن را تجربه کنند. در حال حاضر، از طریق سامانه کهکشان میتوان بیش از ۸ استراتژی متنوع در اختیار معامله را تحلیل و به راحتی اجرا کرد. برای اجرای استراتژی Covered Call در سامانه کهکشان مطابق تصویر زیر عمل کنید:
مطابق تصویر به قیمت استراتژی رفته و استراتژی کاورد کال را انتخاب کنید:
در این بخش می‌توانید نماد مورد نظر خود را انتخاب کرده و بر اساس حداکثر بازده تا سررسید (YTM) که امکان اجرای استراتژی دارند را بر اساس تحلیل خود مانند وضعیت ارزش ذاتی و ارزش زمانی شخصی‌سازی کنید. سپس، مطابق تصویر قرارداد مورد نظر خود را انتخاب کنید:
کلام پایانی
استراتژی Covered Call به عنوان یکی از کم‌ریسک‌ترین و مناسب‌ترین استراتژی‌ها برای سرمایهگذاران با هدف کسب درآمد پایدار از پرریسک‌ترین ابزارهای مالی (آپشن‌ها) شناخته میشود. در نهایت، استراتژی کاورد کال نه تنها فرصتی برای کسب درآمد اضافی از پرمیوم است، بلکه در صورتی که به درستی و با تحلیل صحیح انجام شود، می‌تواند ابزاری مؤثر در کاهش ریسک‌های بازار و افزایش بازدهی سرمایه‌گذاری باشد. در سامانه‌هایی مانند کهکشان، با استفاده از امکانات تحلیلی پیشرفته، میتوان به راحتی این استراتژی را اجرا و پیاده‌سازی کرد.
