صندوق‌های طلا صدرنشین بازدهی ماهانه

جدیدترین تحلیل طلا (تکنیکال و بنیادی) هفته منتهی به ۲ شهریور ۱۴۰۵   

انس جهانی طلا با رشد ۵ درصدی طی هفته گذشته به قیمت ۴۶۰۷ دلار رسید و پس از مدت‌ها با تقاضای بالایی همراه شد. این رشد عمدتاً تحت تأثیر افزایش دوباره نگرانی‌ها درباره پایداری مالی آمریکا پس از اقدام غیرمنتظره وزارت خزانه‌داری در افزایش برنامه خرید اوراق بدهی بلندمدت دولت آمریکا بود؛ اقدامی که باعث کاهش بازده اوراق و افت دلار شد. در نمودار زیر روند شاخص دلار آمریکا را مشاهده می‌کنید که به سطح ۹۸ وارد شده است.

همان‌طور که اشاره شد، اقدام غیرمنتظره وزارت خزانه‌داری آمریکا برای افزایش بازخرید اوراق قرضه بلندمدت، بار دیگر نگرانی‌ها درباره پایداری مالی دولت آمریکا و رشد بدهی‌ها را به مرکز توجه بازارها بازگرداند. اگرچه هدف این اقدام کاهش بازده اوراق و کنترل هزینه‌های تأمین مالی عنوان شد، اما واکنش اولیه بازار نشان داد سرمایه‌گذاران این سیاست را بیشتر به‌عنوان یک راهکار کوتاه‌مدت برای مدیریت فشار بازار اوراق ارزیابی می‌کنند، نه راه‌حلی برای مشکلات ساختاری مانند کسری بودجه و افزایش بدهی عمومی.

کاهش اولیه بازده اوراق خزانه‌داری و افت دلار، مهم‌ترین محرک رشد دارایی‌های ریسکی و طلا بود. طلا از این شرایط بهره برد، زیرا کاهش بازده واقعی اوراق، هزینه فرصت نگهداری این فلز بدون بازده را کاهش می‌دهد. در نمودار زیر روند بازدهی واقعی اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا را مشاهده می‌کنید که به ۲.۳۷ درصد افت کرده است.

علاوه‌بر این، افزایش نگرانی درباره آینده بدهی آمریکا باعث شده نقش طلا به‌عنوان ذخیره ارزش در برابر ریسک‌های مالی و کاهش اعتماد به دارایی‌های دلاری پررنگ‌تر شود. بدهی‌های ملی آمریکا از ۴۰ تریلیون دلار عبور کرده و یک شکست دیگر به وعده‌های انتخاباتی ترامپ اضافه شده است.

از سوی دیگر شکست مذاکرات تجاری آمریکا و کانادا بر سر تعرفه واردات کالاهای کانادایی به آمریکا بار دیگر شرایط عدم اطمینان را در رابطه با اقتصاد آمریکا بالا خواهد برد. کارنی نخست وزیر کانادا اعلام کرد، در صورتی که آمریکا تعرفه‌های ۵۰ و ۱۰۰ درصدی بر واردات کالاهای کانادایی اعمال کند، این کشور نیز به همان میزان تعرفه بر کالاهای آمریکایی اعمال خواهد کرد. 

تا انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا حدودا دو ماه باقی مانده و طبق نظرسنجی‌ها، دموکرات‌ها با اکثریت بالایی مجلس نمایندگان را به دست خواهند آورد و اوضاع مجلس سنا نیز در مجموع به نفع حزب دموکرات است. در همین رابطه، ترامپ به طرفداران خود اعلام کرده که اگر دموکرات‌ها برنده انتخابات شوند او استیضاح خواهد شد و پیروزی دموکرات‌ها و فشار آن‌ها بر دولت ترامپ به افزایش نااطمینانی در سطح سیاست داخلی و خارجی آمریکا بیشتر دامن خواهد زد. در چنین شرایطی، شواهد تاریخی نشان داده که تقاضا برای خرید طلا افزایش خواهد یافت.

تحلیل بازار طلا در ایران هفته منتهی به ۲ شهریور ۱۴۰۵   

بازار طلا و ارز در ایران طی یک هفته اخیر با رشد بالایی همراه شدند و قیمت هر دلار آمریکا به حدود ۱۹۸ هزار تومان رسیده و هر گرم طلای ۱۸ عیار نیز به بالای ۲۱ میلیون تومان رسیده است. همچنین، طی روزهای پایانی مردادماه، نزدیک به ۹ هزار میلیارد تومان پول حقیقی به صندوق‌های طلا وارد شده است.

در رابطه با محدودیت‌های ارزی، آقای همتی – رئیس کل بانک مرکزی – در صبحت‌های اخیر خود، پرده از واقعیتی مهم برداشت. اظهارات اخیر همتی نشان می‌دهد اقتصاد ایران با یکی از سخت‌ترین دوره‌های ارزی سال‌های اخیر مواجه است؛ به‌گونه‌ای که درآمدهای نفتی تقریباً متوقف شده و شرایط فعلی حتی از دوره تحریم‌های شدید سال‌های ۱۳۹۷ تا ۱۳۹۹ دشوارتر ارزیابی می‌شود. کاهش درآمدهای ارزی، فشار مضاعفی بر بودجه دولت وارد می‌کند و در صورت نبود منابع جایگزین، خطر افزایش کسری بودجه، استقراض از شبکه بانکی و رشد پایه پولی را افزایش می‌دهد.

این شرایط می‌تواند از مسیر افزایش انتظارات تورمی، رشد تقاضا برای ارز و طلا، افزایش هزینه تولید و کاهش قدرت خرید خانوارها به اقتصاد منتقل شود. در چنین فضایی، رفتار خانوارها و بنگاه‌ها به سمت حفظ ارزش دارایی‌ها، افزایش موجودی کالا و احتیاط بیشتر در سرمایه‌گذاری تغییر می‌کند.

اقتصاد ایران در ادامه با سه مسیر مواجه است: کاهش فشارهای خارجی و بازگشت درآمدهای نفتی، اصلاحات داخلی برای مدیریت کسری‌ها، یا ادامه سیاست‌های فعلی که می‌تواند به تشدید تورم و فشار بیشتر بر معیشت منجر شود. مهم‌ترین چالش پیش‌رو، جلوگیری از تبدیل کسری بودجه به رشد نقدینگی و تورم است.

آخرین گزارش بانک مرکزی (۲۶ مرداد ۱۴۰۵) از عملیات بازار باز نشان می‌دهد که تنها ابزار سیاست‌گذار برای فرو کاستن از فشار قیمت‌ها، مدیریت تزریق پول به بانک‌ها است.

همان‌طور که در تصویر فوق مشاهده می‌شود، تعداد ۱۶ بانک و موسسه اعتباری تقاضای ۴۸۳۱.۲ هزار میلیارد ریال اعتبار از سوی بانک مرکزی را داشته‌اند که این بانک ۶۰۰ هزار میلیارد ریال پول به بانک‌ها تزریق کرده که حدودا ۱۲ درصد از تقاضای پول را پاسخ داده است. این امر نشان‌دهنده سیاست پولی به شدت انقباضی بانک مرکزی در بازار باز و بازار بین بانکی است. با این وجود دیگر عامل تورم یعنی افزایش هزینه‌های واردات ناشی از محدودیت در درآمدهای نفتی و حمل و نقل دریایی باعث خواهد شد سیاست پولی بانک مرکزی چندان در مهار تورم موفق نباشد. زیرا در شرایط فعلی قیمت کالاها و خدمات پیش از آنکه تحت تاثیر بازار پول باشد، تحت تاثیر نرخ تامین مواد اولیه است.

تحلیل تکنیکال طلا هفته منتهی به ۲ شهریور ۱۴۰۵   

در این بخش از تحلیل هفتگی طلا، به بررسی وضعیت تحلیل تکنیکال اونس طلا و تحلیل تکنیکال دلار خواهیم پرداخت.

• تحلیل تکنیکال اونس طلا (تایم‌فریم روزانه)

قیمت انس طلا پس از تکمیل موج ۲ الیوت، وارد موج ۳ الیوت صعودی شده و قیمت ۴۷۵۸ و پس از آن قیمت ۴۸۷۶ دلار، مهم‌ترین نواحی مقاومت انس جهانی طلا در کوتاه‌مدت هستند. 

• تحلیل تکنیکال دلار (تایم‌فریم روزانه)

قیمت دلار پس از یک دوره نوسان بین ۱۸۵ تا ۱۹۵ هزار تومان، با قدرت از مقاومت ۱۹۵ هزار تومان عبور کرد و در حال پیش‌روی به سمت اهداف بالاتر است. در حال حاضر و بر اساس سطوح فیبوناچی، قیمت‌های ۲۰۱ هزار تومان و ۲۰۶ هزار تومان مهم‌ترین اهداف قیمتی دلار در کوتاه‌مدت هستند.

بازدهی دلار و انواع طلا در ایران؛ صندوق‌‌های طلا در صدر بازدهی 

بررسی تغییرات بازدهی انواع دارایی‌های مبتنی‌بر طلا می‌تواند در تصمیم‌گیری جهت سرمایه گذاری در طلا موثر باشد. در تحلیل طلا که به صورت هفتگی در آموزین منتشر می‌شود، بازدهی هفتگی، ماهانه و سالانه انواع سکه طلا، صندوق طلا، دلار و اونس جهانی طلا به‌روز می‌شود. صندوق‌های طلا در مقایسه با سایر دارایی‌های مبتنی بر طلا، بالاترین بازدهی هفتگی و ماهانه را ثبت کرده‌اند.

تحلیل طلا در هفته آینده

شرایط فعلی نشان می‌دهد روند میان‌مدت طلا همچنان تحت حمایت عوامل بنیادی قرار دارد. کاهش فشار تورمی، احتمال تغییر مسیر سیاست پولی فدرال رزرو، نگرانی درباره بدهی آمریکا، ضعف احتمالی دلار و خرید مستمر بانک‌های مرکزی مهم‌ترین عوامل حمایتی بازار هستند.

با این حال، در کوتاه‌مدت احتمال افزایش نوسانات وجود دارد؛ زیرا بازار همچنان بین دو نیروی متضاد قرار دارد: از یک سو ریسک‌های مالی و ژئوپلیتیکی از طلا حمایت می‌کنند و از سوی دیگر نرخ بهره بالا و افزایش احتمالی قیمت انرژی می‌تواند مانع رشد سریع‌تر شود.

در مجموع، طلا در شرایط فعلی بیش از آنکه صرفاً یک پوشش تورمی باشد، به ابزار پوشش ریسک در برابر نااطمینانی‌های مالی، سیاسی و کاهش اعتماد به ارزهای فیات تبدیل شده است. تا زمانی که نگرانی‌ها درباره بدهی آمریکا، مسیر نرخ بهره و ریسک‌های ژئوپلیتیکی ادامه داشته باشد، چشم‌انداز بلندمدت طلا همچنان مثبت ارزیابی می‌شود.

در تصویر زیر می‌توانید وضعیت قراردادهای آتی اونس جهانی طلا را تا یک سال آینده مشاهده کنید.