طلا در آستانه بازگشت یا ریزش دوباره؟
جدیدترین تحلیل طلای 18 عیار و اونس طلا (تحلیل بنیادی و تکنیکال) هفته منتهی به ۲۷ مهر ۱۴۰۵
قیمت جهانی طلا در معاملات روز جمعه ۲۴ مهر ۱۴۰۵ زیر فشار عرضه قرار گرفت و به محدوده ۴,۱۶۰ دلار عقب نشست. با این افت، بازدهی هفتگی اونس طلا به منفی ۵ درصد رسید و بازدهی سالانه آن نیز در واپسین ماه‌های سال ۲۰۲۶ روی رقم منفی ۲ درصد ثبت شد.
انتشار داده‌های تورمی فراتر از انتظارات، احتمال تداوم سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو را دوچندان کرده است؛ امری که با دامن زدن به ریزش بازار سهام آمریکا و تشدید هراس سرمایه‌گذاران از تبعات رکودی نرخ‌های بهره بالا، چرخش جریان نقدینگی به سمت اوراق قرضه دولتی را در پی داشت. هم‌زمان، اوج‌گیری تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه و ابهام پیرامون امنیت دریانوردی در تنگه هرمز، شعله‌های نگرانی از جهش دوباره بهای انرژی را زنده نگه داشته است.
داده‌های تورمی سپتامبر آمریکا نشان‌دهنده بازگشت فشارهای قیمتی پس از چند ماه تعدیل نسبی است.
تورم سالانه مصرف‌کننده از ۳/۴ درصد در ماه اوت به ۳/۷ درصد افزایش یافت و بالاتر از پیش‌بینی ۳/۶ درصدی تحلیلگران قرار گرفت. تورم ماهانه نیز با ثبت رشد ۰/۶ درصدی، بیشترین افزایش پنج ماه اخیر را تجربه کرد. بررسی روند تاریخی نشان می‌دهد تورم عمومی پس از ثبت اوج ۴/۲ درصدی در ماه مه، تا محدوده ۳/۴ درصد کاهش یافته بود، اما در سپتامبر بار دیگر صعودی شد.
افزایش قیمت حامل‌های انرژی از مهم‌ترین عوامل این تغییر روند بوده است. تورم سالانه انرژی که در ابتدای سال ۲۰۲۶ نزدیک به صفر بود، در ماه مه به محدوده ۲۳ درصد رسید و پس از تعدیل نسبی، در سپتامبر دوباره تا ۲۰/۴ درصد افزایش یافت.
متغیرهای کلان و سیاست پولی؛ چالش رکود تورمی
رشد ماهانه ۹/۱ درصدی بهای بنزین به‌تنهایی توجیه‌کننده بیش از نیمی از افزایش ماهانه شاخص کل تورم است؛ با این حال، صعود تورم هسته (Core CPI) به ۲/۶ درصد نشان می‌دهد که موج گرانی صرفاً به بخش انرژی محدود نمانده و در سایر ارکان اقتصاد نیز ریشه دوانده است.
واکنش بازار اوراق خزانه‌داری به گزارش تورم سپتامبر، از مهم‌ترین رویدادهای هفته به‌شمار می‌رفت. انتشار داده‌های تورمی فراتر از پیش‌بینی‌ها، در ابتدا جهش ۱۶ و ۱۲ واحد پایه‌ای بازده اوراق دوساله و ده‌ساله را رقم زد؛ اما این موج صعودی پایدار نماند و تشدید فشار فروش در وال‌استریت، به‌ویژه در بخش سهام فناوری، بار دیگر جریان نقدینگی را به‌سوی اوراق بدهی دولتی سوق داد. در پی این چرخش تقاضا، نرخ بازده اوراق دوساله تا ۴/۷۳ درصد و بازده اوراق ده‌ساله تا محدوده ۵/۱ درصد عقب نشست.
هم‌زمانی اوج‌گیری فشارهای تورمی با افت شتاب اشتغال‌زایی، سیاست‌گذار پولی آمریکا را در موقعیت پیچیده‌ای قرار داده است. ثبت تنها ۲۹ هزار فرصت شغلی جدید در سپتامبر، در کنار تداوم تورم، هراس از سناریوی «رکود تورمی» را تشدید کرده است؛ فضایی مبهم که باعث شد کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در اظهارات اخیر خود از اتخاذ موضعی قطعی درباره گام بعدی نرخ بهره خودداری کند. در حال حاضر، اگرچه معامله‌گران شانس افزایش نرخ بهره در نشست اکتبر را حدود ۳۰ درصد برآورد می‌کنند، اما احتمال وقوع این انقباض تا نشست دسامبر به مرز ۹۰ درصد رسیده است؛ رخدادی که گویای سناریوی توقف موقت (Pause) در کوتاه‌مدت، در عین پایداری نگرانی‌ها از تشدید سیاست‌های انقباضی در ماه‌های آتی است.
تکیه‌گاه امن طلا در برابر سیاست‌های انقباضی دلار
در ورای تحولات پولی ایالات متحده، تقاضای پیوسته بانک‌های مرکزی نقش یک تکیه‌گاه ساختاری قدرتمند را برای بازار جهانی طلا ایفا می‌کند. ثبت خرید خالص حدود ۲۸۹ تن طلا از سوی بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ که رشد ۶۲ درصدی نسبت به دوره مشابه سال قبل را نشان می‌دهد، حاکی از شتاب‌گیری روند تنوع‌بخشی به ذخایر و دلارزدایی است. این رویکرد، در هم‌پوشانی با سیاست برخی کشورهای تولیدکننده مبنی‌بر تقویت فرآوری و حفظ طلای استخراج‌شده در مرزهای داخلی، جریان عرضه شناور و در دسترس طلا در بازارهای بین‌المللی را بیش از پیش محدود خواهد ساخت.
تحلیل بازار طلا در ایران هفته منتهی به ۲۷ مهر ۱۴۰۵
بازار طلا و ارز ایران طی هفته منتهی به ۲۴ مهر ۱۴۰۵، روندی نسبتاً باثبات و نزولی را پشت سر گذاشت. با وجود افزایش گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال از سرگیری درگیری‌های نظامی در منطقه، بازار واکنش قابل‌توجهی به این نگرانی‌ها نشان نداد. این رفتار را می‌توان نشانه‌ای از کاهش حساسیت کوتاه‌مدت معامله‌گران به اخبار سیاسی تکراری و تعدیل نسبی انتظارات افزایشی دانست؛ به‌ویژه آن‌که تاکنون تحول جدیدی که احتمال تشدید فوری درگیری‌ها را به‌طور معناداری افزایش دهد، در قیمت‌ها منعکس نشده است.
اظهارات متناقض مقامات آمریکایی نیز بر ابهام چشم‌انداز سیاسی افزوده است. دونالد ترامپ در حالی مواضع متفاوتی درباره آینده تقابل با ایران مطرح می‌کند که در ۸ اکتبر از خودداری آمریکا از حمله نظامی جدید تا پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای سوم نوامبر خبر داد. از سوی دیگر، جی‌دی ونس، معاون رئیس‌جمهور آمریکا، تأکید کرده است که پایان جنگ مستلزم دستیابی به امتیازی ملموس، به‌ویژه کاهش معنادار ظرفیت غنی‌سازی هسته‌ای ایران است. این مواضع نشان می‌دهد که هرچند اختلافات اساسی میان دو کشور همچنان پابرجاست، ملاحظات سیاسی داخلی آمریکا و هزینه‌های اقتصادی جنگ می‌تواند بر زمان‌بندی تصمیمات واشنگتن اثرگذار باشد.
در این میان، افزایش قیمت جهانی نفت و فشار آن بر تورم آمریکا، به یکی از محدودیت‌های اقتصادی تداوم درگیری تبدیل شده است. بالا ماندن قیمت انرژی در آستانه انتخابات میان‌دوره‌ای، فشار بیشتری بر دولت ترامپ وارد می‌کند؛ بنابراین می‌توان انتظار داشت که ملاحظات مربوط به تورم، قیمت سوخت و افکار عمومی آمریکا در تصمیمات سیاست خارجی این کشور نقش مهمی ایفا کند. بااین‌حال، این عوامل به معنای منتفی‌شدن احتمال تشدید تنش‌ها نیست و ریسک‌های ژئوپلیتیک همچنان در بازار ارز و طلای ایران وجود دارند.
تحلیل تکنیکال طلا هفته منتهی به ۲۷ مهر ۱۴۰۵
در این بخش از تحلیل هفتگی طلا، به بررسی وضعیت تحلیل تکنیکال اونس طلا و تحلیل تکنیکال دلار خواهیم پرداخت.
تحلیل تکنیکال اونس طلا (تایم‌فریم روزانه) هفته منتهی به ۲۷ مهر ۱۴۰۵
اونس طلا پس از کاهش از محدوده ۴۷۰۰ دلار، اکنون حوالی ۴۱۶۵ دلار قرار دارد. با وجود رشد نسبی قیمت در روزهای اخیر، روند کوتاه‌مدت طلا همچنان نزولی است و قرارگیری قیمت زیر میانگین متحرک ۱۵ روزه، نشان می‌دهد فشار فروش هنوز ادامه دارد. در شرایط فعلی، محدوده ۴۰۶۶ تا ۴۰۹۲ دلار مهم‌ترین سطح حمایتی طلاست و در صورت کاهش قیمت به زیر این محدوده، احتمال افت بیشتر تا ۳۹۴۱ دلار وجود دارد. در مقابل، اگر قیمت بتواند از مقاومت ۴۲۱۴ دلار عبور کند و بالاتر از آن باقی بماند، احتمال رشد تا محدوده ۴۳۰۲ دلار افزایش می‌یابد. بررسی اندیکاتور MACD نیز نشان می‌دهد که شدت روند نزولی تا حدودی کاهش یافته، اما هنوز نشانه قطعی از آغاز روند صعودی مشاهده نمی‌شود.
تحلیل تکنیکال دلار (تایم‌فریم روزانه) هفته منتهی به ۲۷ مهر ۱۴۰۵
قیمت دلار در بازار آزاد پس از رشد ابتدای مهرماه، اکنون در محدوده ۲۶۱ هزار تومان قرار دارد و طی روزهای اخیر وارد روندی خنثی و کم‌نوسان شده است. بررسی نمودار نشان می‌دهد که دلار پس از برخورد به مقاومت ۲۷۲ هزار تومان، با فشار فروش مواجه شده و در محدوده ۲۵۷ تا ۲۶۸ هزار تومان نوسان می‌کند. شکست حمایت ۲۵۷ هزار تومان می‌تواند زمینه کاهش بیشتر قیمت را فراهم کند؛ در مقابل، عبور از مقاومت ۲۶۸ هزار تومان احتمال رشد مجدد را افزایش می‌دهد. کاهش شاخص RSI نیز نشان‌دهنده تضعیف قدرت خریداران و احتمال تداوم روند خنثی بازار است.
بازدهی دلار و انواع طلا در ایران؛ صندوق‌‌های طلا در صدر بازدهی هفته منتهی به ۲۷ مهر ۱۴۰۵
بررسی تغییرات بازدهی انواع دارایی‌های مبتنی‌بر طلا می‌تواند در تصمیم‌گیری جهت سرمایه گذاری و خرید طلا موثر باشد. در تحلیل هفتگی طلا، بازدهی هفتگی، ماهانه و سالانه انواع سکه طلا، صندوق طلا، دلار و اونس جهانی طلا به‌روز می‌شود.
تحلیل طلا در هفته آینده هفته آینده (انتشار در ۲۷ مهر ۱۴۰۵)
در کوتاه‌مدت، تثبیت قیمت بالای محدوده مقاومتی ۴۲۰۰ تا ۴۲۳۵ دلار می‌تواند زمینه تداوم تقاضای اونس را فراهم کند؛ در مقابل، افزایش مجدد بازده حقیقی اوراق و تقویت دلار، احتمال اصلاح قیمت به سمت حمایت ۴۱۰۰ دلار را افزایش خواهد داد. در افق میان‌مدت، چنانچه نگرانی از کاهش رشد اقتصادی بر انتظارات تورمی غالب شود و فدرال رزرو از تشدید سیاست انقباضی فاصله بگیرد، تقاضای سرمایه‌گذاری در کنار خرید بانک‌های مرکزی می‌تواند پشتوانه شکل‌گیری روند صعودی پایدارتری برای طلا باشد.
در تصویر زیر می‌توانید وضعیت قراردادهای آتی اونس جهانی طلا را تا پایان سال ۲۰۲۷ مشاهده کنید.
