افزایش نرخ بهره و واکنش خنثی طلا

جدیدترین تحلیل طلا (تکنیکال و بنیادی) هفته منتهی به ۳۰ شهریور ۱۴۰۵

اونس جهانی طلا در پایان معاملات روز جمعه ۲۷ شهریور به ۴۳۷۷ دلار رسید و بخشی از افت ناشی از افزایش نرخ بهره را جبران کرد. در حقیقت، پس از چهار هفته افت متوالی، نخستین رشد هفتگی طلا به ثبت رسید. مهم‌ترین عامل حمایت از قیمت طلا، کاهش نگرانی‌ها درباره تداوم فشارهای تورمی ناشی از انرژی بود؛ زیرا افت قیمت نفت باعث شد انتظارات درباره افزایش بیشتر تورم کاهش پیدا کند. در جلسه چهارشنبه ۱۶ سپتامبر (۲۵ شهریور) فدرال رزرو نرخ بهره را ۰/۲۵ درصد افزایش داد و به ۴ درصد افزایش داد.

افزایش اخیر نرخ بهره فدرال رزرو به میزان ۲۵ واحد پایه، در نگاه اول یک عامل منفی برای طلا محسوب می‌شود؛ زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً باعث رشد بازده واقعی اوراق خزانه‌داری آمریکا شده و هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا را افزایش می‌دهد. به همین دلیل، در شرایط عادی انتظار می‌رود افزایش نرخ بهره موجب کاهش جذابیت طلا شود.

با این حال، شرایط فعلی اقتصاد آمریکا پیچیده‌تر از یک چرخه معمول افزایش نرخ بهره است. رشد قابل‌توجه بدهی دولت آمریکا و کسری بودجه گسترده باعث شده رابطه سنتی میان نرخ بهره و قیمت طلا تا حدی تغییر کند. در این شرایط، بازار علاوه‌بر سیاست پولی، به پایداری مالی دولت آمریکا و توانایی آن برای مدیریت حجم بالای بدهی‌ها نیز توجه می‌کند.

برخی تحلیل‌ها از جمله دیدگاه بروکس، اقتصاددان مکتب بازار، نشان می‌دهد نوعی هماهنگی غیررسمی میان وزارت خزانه‌داری و فدرال رزرو برای جلوگیری از افزایش شدید بازده اوراق بلندمدت در حال شکل‌گیری است. در این چارچوب، فدرال رزرو همچنان تلاش می‌کند اعتبار ضدتورمی خود را حفظ کند، در حالی که خزانه‌داری با مدیریت انتشار بدهی و عملیات بازار تلاش می‌کند فشار روی هزینه استقراض دولت را کنترل کند.

اگرچه چنین سیاستی می‌تواند در کوتاه‌مدت مانع جهش بازده اوراق شود، اما در بلندمدت نگرانی‌هایی درباره سرکوب مالی (Financial Repression) ایجاد می‌کند؛ وضعیتی که در آن دولت‌ها با نگه داشتن نرخ بهره واقعی پایین‌تر از نرخ رشد تورم، به تدریج ارزش واقعی بدهی‌های خود را کاهش می‌دهند. این شرایط معمولاً باعث افزایش تقاضا برای دارایی‌هایی مانند طلا می‌شود، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال حفظ قدرت خرید خود در برابر کاهش ارزش پول هستند.

همین موضوع یکی از دلایل اصلی افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا در ماه‌های اخیر است. ورود میلیاردها دلار سرمایه به صندوق‌های طلا، افزایش ذخایر طلای این صندوق‌ها و ادامه خرید بانک‌های مرکزی نشان می‌دهد که بخشی از سرمایه‌گذاران، طلا را نه فقط به‌عنوان پوششی در برابر تورم کوتاه‌مدت، بلکه به‌عنوان ابزاری برای مقابله با ریسک‌های ساختاری اقتصاد جهانی می‌بینند.

رابطه سنتی میان نرخ بهره و طلا تحت تاثیر یک عامل مهم دیگر یعنی رشد بدهی دولت آمریکا و بازار اوراق خزانه‌داری قرار گرفته است. افزایش شکاف نرخ بهره میان آمریکا و ژاپن پس از تصمیم فدرال رزرو، فشار نزولی بر ین ژاپن وارد کرده و تلاش‌های اخیر ژاپن برای تقویت پول ملی خود را کم‌اثر کرده است. اهمیت این موضوع فقط به بازار ارز محدود نمی‌شود. ژاپن به‌عنوان بزرگ‌ترین دارنده خارجی اوراق خزانه‌داری آمریکا با حدود ۱۱۰۰ میلیارد دلار دارایی، در ماه‌های اخیر برای حمایت از ین بخشی از اوراق آمریکا را به فروش رسانده است. این فروش فشار بیشتری بر بازار اوراق وارد کرده و باعث افزایش بازدهی شده است.

در صورتی‌که فشار بر ین ادامه پیدا کند و دولت ژاپن دوباره به مداخله در بازار ارز یا فروش دارایی‌های دلاری روی بیاورد، احتمال افزایش بیشتر بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا وجود دارد. رشد بازده اوراق نه‌تنها هزینه تأمین مالی دولت آمریکا را افزایش می‌دهد، بلکه از طریق افزایش نرخ تنزیل  می‌تواند بر ارزش‌گذاری دارایی‌های ریسکی مانند سهام نیز فشار وارد کند. 

تحلیل بازار طلا در ایران هفته منتهی به ۳۰ شهریور ۱۴۰۵

بازار طلا و ارز طی یک هفته اخیر در ایران فضای متناقضی را سپری کرد. طلا و دلار در یک هفته گذشته روند خنثی و رشد خفیفی را تجربه کردند. با این وجود، انتظارات تورمی ناشی از فضای سیاست خارجی کشور کاملا منفی است و جامعه خود را برای یک درگیری دیگر آماده می‌کند. 

در یک هفته اخیر برخی از پروازهای خارجی شرکت‌های هواپیمایی ایرانی بسته شد و برخی از مرزهای غربی هم مانند چذابه بسته است. همچنین، شعبه بانک ملت ایران در استانبول ترکیه به دستور بانک مرکزی این کشور بسته شد. همان‌طور که در هفته‌های گذشته اشاره شد، تحریم‌های جدید آمریکا به طور شبکه‌ای، تمام شبکه‌های مالی ایران در خارج از کشور را هدف گرفته و در چنین شرایطی، نه‌تنها فروش نفت سخت‌تر از گذشته شده، بلکه فروش سایر کالاها و خدمات ایرانی در خارج از کشور نیز دشوارتر خواهد شد. یکی از عواقب این تحریم‌ها، افت بیشتر تراز تجاری ایران و محدودیت‌های ارزی بیشتر برای کشور است.

از سوی دیگر، شرایط فوق باعث می‌شود تا شبکه تراستی‌ها علاوه بر نهادهای دولتی، در بخش خصوصی و خرده‌فروشی هم قدرتمندتر شوند و زمینه فسادهای ارزی و بازنگشتن ارز حاصل از صادرات افزایش پیدا کند. در این شرایط بانک مرکزی به‌عنوان نهاد مسئول در مدیریت بازار پول و نرخ تورم، با اعمال سیاست پولی فوق انقباضی در عملیات بازار باز، سعی در کنترل نقدینگی دارد. اقدامی که تجربه نشان داده در شرایطی که انتظارات تورمی و فشارهای بین‌المللی بالاست، قادر به کنترل نرخ واقعی تورم نیست.

آخرین اخبار از وضعیت جنگ نشان می‌دهد که ایران پاسخ  نامه اخیر آمریکا را ارسال کرده و هیات دیپلماتیک ایران به رهبری رییس جمهور برای شرکت در مجمع سالیانه سازمان ملل راهی نیویورک خواهند شد. همچنین، هفته گذشته سید عباس عراقچی، وزیر امور خارجه در سفری به چین با مقامات ارشد این کشور دیدار کرد. انتظار می‌رود چین به‌عنوان یک قدرت بزرگ جهانی، نقش سازنده‌ای در مذاکرات صلح میان ایران و آمریکا ایفا کند؛ اما هنوز نشانه‌ای آشکار از حضور چین در مذاکرات وجود ندارد و به نظر می‌رسد پکن همچنان از طریق پاکستان نقش خود را در مذاکرات ایران و آمریکا ایفا می‌کند.

تحلیل تکنیکال طلا هفته منتهی به ۳۰ شهریور ۱۴۰۵

در این بخش از تحلیل هفتگی طلا، به بررسی وضعیت تحلیل تکنیکال اونس طلا و تحلیل تکنیکال دلار خواهیم پرداخت.

• تحلیل تکنیکال اونس طلا (تایم‌فریم روزانه)

اونس جهانی طلا پس از افزایش نرخ بهره، تا محدوده ۴۲۳۸ دلار افت کرد و نمودار تحلیل تکنیکال انس طلا نشان می‌دهد که یک کف حمایتی در ناحیه ۴۲۳۸ دلار ایجاد شده است. در حال حاضر، قیمت ۴۴۷۶ دلار نزدیک‌ترین مقاومت پیش‌روی طلای جهانی است. از طرفی اندیکاتورهای RSI و Stoch RSI یک سیگنال خفیف صعودی را نشان می‌دهند.

• تحلیل تکنیکال دلار (تایم‌فریم روزانه)

دلار پس از یک افت خفیف تا قیمت ۲۲۷ هزار دلار در یک روند خنثی، اما صعودی قرار دارد. در حال حاضر قیمت روی مقاومت ۲۳۴ هزار تومانی قرار دارد و اندیکاتورهای سوپرترند و Stoch RSI شکل‌گیری یک روند صعودی را تایید می‌کنند.

بازدهی دلار و انواع طلا در ایران؛ صندوق‌‌های طلا در صدر بازدهی 

بررسی تغییرات بازدهی انواع دارایی‌های مبتنی‌بر طلا می‌تواند در تصمیم‌گیری جهت سرمایه گذاری در طلا موثر باشد. در تحلیل هفتگی طلا، بازدهی هفتگی، ماهانه و سالانه انواع سکه طلا، صندوق طلا، دلار و اونس جهانی طلا به‌روز می‌شود. 

تحلیل طلا در هفته آینده هفته منتهی به ۳۰ شهریور ۱۴۰۵

طلا در یک دوگانگی مهم قرار دارد. در کوتاه‌مدت، افزایش نرخ بهره، دلار قوی و بازده بالای اوراق می‌توانند مانع رشد قیمت شوند؛ اما در افق بلندمدت، عواملی مانند افزایش بدهی دولت‌ها، نگرانی درباره ارزش پول، خرید بانک‌های مرکزی و تداوم ریسک‌های ژئوپلیتیکی همچنان از جایگاه طلا به‌عنوان یک دارایی امن حمایت می‌کنند. 

در تصویر زیر می‌توانید وضعیت قراردادهای آتی اونس جهانی طلا را تا یک سال آینده مشاهده کنید.